当前市场普遍预期美联储本轮加息周期终点利率将维持在4.25%-4.50%区间。这一判断主要基于5月FOMC会议决议维持利率不变，并释放出6月可能开启降息的信号。根据最新点阵图显示，2025年末联邦基金利率中值预测集中在3.25%-3.50%区间，这意味着从当前水平还需约100个基点的降息空间。

这一预期主要建立在三个核心经济指标的变化上：美国5月制造业PMI初值升至52.3，创三个月新高，显示经济活动改善，但就业人数连续下滑，表明劳动力市场出现结构性疲软。4月核心CPI同比上涨2.8%，仍高于2%的政策目标，其中住房成本持续成为推高通胀的关键因素。第三，美联储在5月会议声明中首次删除"风险平衡"表述，强调"不确定性显著增加"，这被视为政策转向的重要前兆。从历史经验看，当美联储开始调整政策措辞时，通常会在3-6个月内采取实际行动。当前CME FedWatch数据显示，市场预计6月降息25个基点的概率已升至57.8%，而巴克莱等机构预测2025年累计降息幅度可能达到75个基点。这种预期分化反映出经济数据的矛盾性：一方面，一季度核心PCE年化季率初值达3.5%，显示通胀压力顽固；消费者信心指数跌至2023年11月以来最低，预示经济可能放缓。美联储理事沃勒近期表态称，若失业率显著上升将支持更大幅度降息，这强化了政策转向的预期。综合来看，美联储在抑制通胀与防止经济衰退之间寻求平衡，6月会议可能成为政策分水岭，但具体路径仍高度依赖后续数据表现。