重庆天箭惯性科技股份有限公司是一家专注于惯性导航系统、制导控制产品研发的高科技军工企业，成立于1997年，总部位于重庆市渝北区空港工业园区。作为国家级高新技术企业，公司拥有完整的军工认证资质，产品广泛应用于导弹制导、无人机控制、舰船稳定等国防军工领域。近年来公司营收保持增长，但净利润呈现下滑趋势，客户集中度较高，约四成收入来自中国兵器工业集团下属单位。公司计划在科创板上市，募资9.26亿元用于技术研发和产能扩张。

从财务数据来看，天箭惯性2020-2022年营业收入分别为1.55亿元、1.98亿元和2.59亿元，呈现稳定增长态势。但同期归母净利润却从4046.62万元下滑至2766.96万元，出现明显的"增收不增利"现象。这种状况主要源于三方面因素：一是军工行业特性导致回款周期较长，公司经营性现金流持续为负，2020-2022年分别为-2431.67万元、-5714.4万元和-3712.71万元；二是研发投入强度大，年均研发投入占比超过15%；三是客户集中度高，前五大客户收入占比超70%，其中中国兵器工业集团下属单位贡献了近半数收入。这种业务模式虽然保证了稳定的订单来源，但也制约了利润空间。

技术实力方面，天箭惯性在惯性导航领域具有明显优势。公司拥有万级超净无尘操作间、三轴一体转台等先进试验设备，参与了20余项国家重点军品项目，在国庆阅兵等重大活动中获得军方嘉奖。2024年8月，公司申请了"MEMS环形陀螺谐振子结构"专利，该技术可提高陀螺仪稳定性，展现了持续的创新能力。目前公司设有5个军方代表室负责产品检验，在重庆、武汉、北京等地设有研发机构，研发团队近100人。

市场前景上，随着国防现代化建设加速，惯性导航作为精确制导武器的核心部件需求将持续增长。公司计划通过科创板上市募资扩大产能，未来三年目标复合增长率不低于30%。但需注意存货跌价风险，以及军工订单波动可能带来的业绩不确定性。综合来看，天箭惯性作为军工产业链关键环节企业，技术实力突出但盈利能力有待改善，科创板上市后或迎来新的发展机遇。