无为丰原药业作为安徽丰原药业的重要生产基地，当前面临营收增长乏力与药品质量风险的双重挑战。2024年公司整体营收仅微增0.21%，净利润1.61亿元同比增长0.97%，但扣非净利润下滑14.28%至1.1亿元，第四季度更出现798万元扣非亏损。尤其值得注意的是，药品生产制造收入同比下降22.72%，显示核心制药业务持续萎缩。

这一结论基于多项权威财务数据与行业分析。从盈利能力看，公司毛利率呈现六连降，从2019年的38.16%降至2024年的21.76%，远低于行业平均水平。经营活动现金流净额同比锐减50.45%，投资现金流出却大增88.68%，反映资金周转压力加剧。2025年一季度延续颓势，营收同比下滑16.05%，净利润下降19.12%，每股收益仅0.0818元。

药品质量隐患进一步加剧经营风险。旗下丰原涂山制药生产的对乙酰氨基酚片因溶出度不合格被判定为劣药；铜陵中药饮片公司2019-2023年间至少7次因生产劣质中药材被处罚，涉及地黄、山药等基础品种。这些事件直接导致2024年药品制造收入占比降至46.65%，而低毛利的流通业务占比升至49.75%，业务结构失衡。

从财务健康度评估，公司短期偿债指标亮起红灯：速动比率低于安全阈值，应收账款占流动资产比重过高，2024年经营活动现金流仅覆盖净利润的78.49%。尽管资产负债率56.43%尚在可控范围，但商誉规模792万元可能面临减值风险。值得注意的是，公司2024年获得安徽省医药储备项目部分订单，但1.9元/盒的中标价折射出议价能力薄弱。

综合来看，无为丰原药业正经历转型阵痛。其制药业务受质量风波拖累持续收缩，而依赖流通板块的营收模式难以支撑可持续增长。建议投资者关注公司后续整改措施与研发投入变化，目前阶段需警惕毛利率持续下滑与现金流恶化带来的连锁风险。对长期持有者而言，10派1元的分红方案吸引力有限，需等待基本面实质性改善信号。