黄金板块当前呈现震荡上行趋势，但需警惕短期回调风险。作为兼具商品与金融属性的特殊资产，黄金价格受多重因素影响：一是全球经济不确定性推高避险需求，2025年一季度全球央行增持黄金达244吨；二是美元指数与黄金呈现负相关性，近期美元走弱支撑金价；三是投资需求持续增长，中国黄金ETF规模同比增长32%。建议投资者采用定投策略，配置比例控制在资产组合的10%~15%。

从市场基本面分析，黄金的供需格局正发生结构性变化。供应端受矿产开采成本上升和环保限制，全球黄金产量增速放缓至年均1.2%。需求端呈现"三足鼎立"特征：首饰消费占35%，工业应用占15%，投资需求占比提升至40%。值得注意的是，2025年4月黄金非商业净多头头寸达38.2万手，较五年均值高47%，显示市场存在超买风险。技术面看，金价RSI指标连续两周超70，与美元指数负相关性从-0.8降至-0.3，传统避险逻辑正在重构。

宏观经济层面，黄金的避险价值凸显。全球债务/GDP比率突破130%，美联储潜在降息概率达52%，实际利率下行将降低持有黄金的机会成本。地缘政治方面，中东局势和贸易摩擦使黄金成为"危机对冲工具"，但需注意事件驱动行情的时效性。产业数据表明，虽然金价上涨，但黄金珠宝企业如老凤祥2025年Q1净利润同比下降23.55%，反映高金价对消费的抑制作用。

投资策略上，建议关注三类机会：一是黄金ETF流动性优势，国内规模已达800亿元；二是具备资源储备的矿企，在成本可控下受益金价上涨；三是央行增持带来的中长期支撑，目前央行黄金储备占比仅15%，存在持续配置空间。风险提示包括美联储缩表引发的短期抛售，以及3500美元/盎司关键位的技术压力。黄金板块适合作为资产配置的稳定器，而非短期投机工具。