锂矿定价本质上是成本曲线与供需关系的动态博弈结果。当前行业普遍采用收益法中的折现现金流量法作为评估基础，结合资源储量、开采成本、市场需求三要素构建定价模型。具体而言，盐湖提锂的完全成本约4万元/吨，锂辉石提锂成本约5.5万元/吨，锂云母提锂成本约6.2万元/吨，这些构成了价格底部支撑；而电池级碳酸锂的溢价空间则由下游新能源车销量增速、储能装机量等需求指标决定。2025年6月现货价格已跌破6万元/吨，反映出供给过剩格局下定价正向成本线收敛。

这一结论的底层逻辑可从三方面论证：首先是成本结构的刚性约束。盐湖股份凭借盐湖提锂技术，2024年吨成本仅3.5万元，毛利率达35%，而依赖外购锂精矿的赣锋锂业同期成本高达8.7万元/吨，陷入亏损。这种成本分层导致当碳酸锂价格跌破6万元时，全球约37%产能面临现金亏损，形成价格底部锚定。其次是库存周期与资本开支的滞后效应。2023年锂价60万元/吨峰值刺激大量资本涌入，2025年新建产能集中释放，仅中国碳酸锂季度产量就同比增长62%，但同期新能源车销量增速放缓至18%，供需错配直接压制价格。最后是期货市场的价格发现功能，广州期货交易所LC2507合约2025年5月末跌至5.95万元/吨，较2024年末下跌22%，反映出市场对中长期供需宽松的预期。值得注意的是，部分盐湖提锂企业仍能维持盈利，如西藏矿业一季度净利润2.1亿元，验证了成本优势企业的定价韧性。未来随着高成本产能出清，行业均衡价格或将维持在盐湖提锂成本线以上10-15%的区间，即4.5-6万元/吨形成新的定价中枢。