铝企的产品定价主要基于三个核心因素：原材料成本、区域供需平衡和市场预期。当前国内电解铝主流报价在20280-20300元/吨区间，低碳铝价格维持在20849元/吨，而铝棒加工费呈现区域性分化，佛山地区报价370-410元/吨。这种价格体系本质上反映了“成本锚定+区域溢价”的复合定价逻辑，其中电力成本占比高达35%-40%，氧化铝价格波动直接影响电解铝生产成本区间。铝企会参考上海有(SMM)和长江现货市场的每日报价，结合自身库存水平调整销售策略，通常采用“基准价+升贴水”模式与下游签订长单。

深入分析定价机制背后的驱动因素，首先需要关注成本端的刚性支撑。2025年国内电解铝行业平均完全成本约16600元/吨，其中氧化铝成本占比约30%，当前山东地区氧化铝报价3220-3300元/吨，较年初下跌5%但仍高于盈亏平衡线。云南水电季节性波动和煤炭价格走势直接影响电力成本，这使得西南地区铝企的定价往往包含100-150元/吨的能源风险溢价。供需格局决定价格弹性，中国电解铝产能触及4500万吨政策天花板，1-4月表观消费同比增3.89%，光伏和新能源汽车用铝需求分别拉动年度消费增长1.6%和2.3%，但建筑用铝下滑15%形成拖累。这种结构性矛盾导致华东、华南消费地铝锭升水维持在100-120元/吨，而新疆等地因运输瓶颈存在290-330元/吨贴水。金融属性通过期货市场传导，沪铝主力合约与现货价差反映市场预期，当LME库存降至46万吨历史低位时，投机资金会推升铝价5%-8%的预期溢价。值得注意的是，政策变量如碳关税试点已使低碳铝获得300-500元/吨的绿色溢价，这将成为未来定价的新维度。综合来看，铝企定价本质是成本底线、区域供需和金融预期的动态博弈，2025年价格中枢预计维持在20000元/吨上方，但需警惕氧化铝过剩和国际贸易摩擦带来的阶段性回调风险。