科大讯飞主要通过To B业务实现盈利，其商业模式聚焦于教育、医疗、智慧城市等领域的AI解决方案输出，同时通过消费级硬件产品拓展To C市场。2023年公司65%收入来自To B业务，其中教育板块覆盖全国5万所学校，医疗AI辅助诊断系统落地300余家三甲医院。硬件产品如学习机年销量超1000万台，毛利率达55%，形成“硬件+订阅+服务”的复合盈利模式。但高研发投入（2024年达38.9亿元）和补助依赖（近三年补助占净利润73%）也暴露出盈利可持续性挑战。

作为中国人工智能龙头企业，科大讯飞的盈利结构呈现典型的技术驱动特征。教育领域是其核心收入来源，2024年教育产品营收28.6亿元，占公司总营收30.67%，智慧课堂等解决方案已覆盖全国70%中高考英语听说考场，形成从考试评测到课堂教学的闭环。医疗业务通过甲状腺超声识别（准确率97.5%）等AI应用快速扩张，但需注意其开放平台毛利率从2022年的29.15%骤降至2024年的16.51%，反映基础技术服务变现效率下降。消费端方面，学习机绑定199元年费订阅模式，使硬件复购率提升至行业领先水平，2024年双十一销售额同比增长65%。不过财务数据显示，公司每投入1元研发仅产生0.048元净利润，过去6年累计研发投入171.65亿元但净利润缩水64%，2024年净利率仅2.17%在软件行业垫底。这种“高营收低利润”现象源于应收账款占比过高（达营收50%）、跨8个行业的研发分散以及38.9亿元销售费用蚕食利润。值得注意的是，其季度利润波动极大，2024年Q4单季盈利9亿元但前三季度累计亏损3.4亿元，业绩稳定性存疑。当前估值逻辑更侧重其在国产大模型（星火X1）、智能语音国家标准制定等战略布局，而非短期财务表现。