电厂停建通常涉及政策调控、资金链断裂或技术障碍三大主因。政策性停建多源于能源结构转型需求，如2024年16部委联合调控煤电产能过剩时，要求各省列出停缓建名单，涉及项目已投资进度普遍低于50%。资金问题则体现在融资困难或投资回报率骤降，例如2025年部分火电项目因经济增速放缓导致电力需求预期下调而被搁置。技术性停建常见于环保标准提升或设备故障，某电厂2025年因风机轴承温度保护系统缺陷导致非计划停运后，整机改造预算超支触发了缓建决策。

从电力行业投资逻辑看，政策性停建对股市影响最为深远。2025年国际能源署报告显示，全球煤电投资同比下降12%，中国通过"减存控增"政策将煤电装机增速控制在1.8%，直接导致电力设备板块估值下修。值得注意的是，2025年西班牙因电网老化引发的大停电事件，暴露出新能源配套不足的隐患，促使多国重新评估传统电厂停建节奏。中国在2023-2025年构建新型电力系统过程中，既有因环保叫停的2.4GW煤电项目，也有为保障基荷电力而重启的1.7GW应急机组，这种结构性调整使得电力基金持仓呈现"火电防御、绿电进攻"的特征。具体到财务指标，缓建电厂的平均资本回报率(ROIC)从2020年的6.5%降至2025年的3.2%，而同期风电光伏项目达到8.1%，这种剪刀差加速了资本撤离。某证券2025年研报指出，受缓建潮影响的26家上市公司中，有19家通过转型综合能源服务商实现估值修复，验证了"停建倒逼转型"的市场逻辑。对于投资者而言，需重点关注省级能源局的季度项目清单更新，以及企业资产负债表中的在建工程减值计提情况，这两项指标往往领先股价波动3-6个月。