分拆上市是指母公司将其子公司或部分业务独立出来，通过公开发行股票的方式在资本市场上市。这一过程需要满足监管要求，包括母公司上市满三年、分拆后母公司保留足够业务运作能力等条件。分拆上市通常采用实物分派或公开发售的方式，将新公司股份分配给母公司股东。成功的分拆可以为母公司带来资产溢价，提升子公司融资能力，同时为投资者创造套利机会。

分拆上市的核心价值在于实现业务板块的独立估值和专业化经营。以理士国际为例，该公司通过分拆铅酸蓄电池业务在美国上市，母公司股东获得实物分派的子公司股份。由于港股母公司市净率仅0.5倍，而美股分拆公司估值超过1倍，投资者通过跨市场套利获得20-30%的收益。从政策环境看，2024年新"国九条"明确支持并购重组改革，科创板也放宽了对未盈利资产收购的限制，为分拆上市创造了有利条件。数据显示，A股市场重大资产重组数量从2016年的384家降至2023年的109家，但2024年政策松绑后重新活跃，全年有217家上市公司参与并购重组，其中科技和医药领域分拆案例明显增多。香港联交所数据显示，分拆上市需母公司连续3年盈利合计不低于5000万港元，且分拆后母公司须保留足够运营资产。从实践看，威高骨科、天能股份等案例表明，成功的分拆需要协调好港股和A股监管程序，通常需要4-6个月完成联交所问询和批准流程。对于投资者而言，分拆套利机会存在于估值差异、业务聚焦带来的效率提升，以及子公司独立融资后成长性释放等多重因素。但需注意关联交易、利益输送等风险，合理评估母子公司的协同效应是否会被削弱。