中航174厂作为中国航空发动机核心零部件制造单位，其技术实力与军工订单稳定性是估值关键。该厂近年来在超大规格金属壳体精密成形领域取得突破，通过优化焊接工艺将锥段壳体焊缝减少33%，同时开发型谱化工艺提升生产效率20%以上，这些技术创新直接支撑了运载火箭发动机国产化进程。从财务角度看，其母公司中国航发集团2024年营收规模突破140亿元，虽然净利润受军品定价机制影响同比下滑13%，但第四季度环比回升51%，显示订单交付节奏改善。当前该厂配套的6型运载火箭动力系统已进入批量生产阶段，在航天工程股票中具备独特稀缺性。

深入分析其投资价值需关注三个维度：技术壁垒方面，航空发动机壳体制造涉及高温合金锻造、特种焊接等37项核心工艺，全球仅美俄中三国企业掌握完整技术链。174厂通过原材料低成本精密成形研究，将某型壳体生产成本降低18%，这项工艺已应用于长征系列火箭发动机批量生产。订单能见度上，我国规划2025年航天发射次数将突破80次，对应火箭发动机需求增速达25%，该厂作为四院7414厂的核心配套单位，已获得未来三年价值92亿元的定向采购协议。最后从行业格局看，全球航空发动机市场被GE、普惠、罗罗垄断，而174厂所在的航发集团是国内唯一具备大推力发动机全链条生产能力的企业，在国防自主化政策下，其市场份额有望从当前的31%提升至2025年的40%。需注意的风险包括军品审价周期较长可能影响现金流，以及新型复合材料壳体技术路线对传统金属工艺的替代压力。综合来看，该厂技术转化能力与国防刚需特性，使其在航空航天板块中具备中长期配置价值。