中国航空航运板块的核心上市公司可分为三大类：航空制造、航空运输和航运物流。在航空制造领域，航发动力、中航沈飞、中航西飞是军工航空的三大龙头；航空运输板块以中国国航、南方航空、东方航空三大航司为主导，春秋航空、吉祥航空为代表的经济型航司近年来增长显著；航运板块则集中了中远海控、中远海能、招商轮船等龙头企业。

航空制造企业的核心竞争力体现在技术壁垒和政策支持两方面。航发动力作为国内唯一能研制全种类航空发动机的企业，其1722亿元市值反映了市场对航空发动机国产化替代的预期。中航沈飞作为歼击机唯一上市平台，承担着我国70%以上战斗机生产任务，2024年交付的歼-16数量同比增长40%，印证了军工订单的持续性。商业航天被首次写入2024年工作报告，与生物制造、低空经济并列三大新增长引擎，政策导向为行业注入长期发展动能。

航空运输板块的复苏态势明显。2024年5月数据显示，南航、东航、国航分别以1130万、1039万、844万个座位数占据国内市场前三，环比4月均有6%-9%的增长。值得关注的是，春秋航空座位数同比增长7%，吉祥航空虽同比下降6%，但两家公司2023年上半年均已实现盈利，展现出低成本运营模式的韧性。中金研报指出，2025-2028年中国民航供给年均增速仅3.1%，显著低于2009-2019年15.4%的水平，供需格局改善将提升航司定价能力。

航运物流企业正通过创新服务提升竞争力。中远海控2025年推出中小企业专属舱位保障计划，通过"单一窗口"数字化平台实现订舱、退税、融资等一站式服务，其2024年三季报显示净利润达6.29亿元，同比增长5.48%。中远海能作为远东地区最大油运公司，依托国际原油运输和LNG运输双轮驱动，在能源运输领域建立护城河。招商轮船则以598亿元市值位列航运板块第三，其VLCC船队规模全球领先。

从估值角度看，航空运输企业呈现分化特征。三大航司虽总资产均超2000亿元，但受国际航线恢复滞后的影响，2024年三季报显示南航净利润36.85亿元领先同业，春秋航空26.04亿元净利润彰显低成本模式优势。航运板块中，中远海控采用25倍PE估值对应312亿元市值，市净率1.5倍对应135亿元市值，反映出市场对周期回升的预期。需要警惕的是，中金报告提示飞机制造商产能受限可能延迟新机交付，关税政策变动或进一步压制供给增速，这些因素都将影响相关企业的业绩释放节奏。