香港目前有三家具有发钞权的银行，分别是香港上海汇丰银行、中国银行（香港）和渣打银行（香港）。这三家银行作为香港金融体系的核心支柱，拥有发行港币的法定权利，其发行量约占流通货币总量的90%以上。

这一发钞行格局的形成具有深厚的历史渊源和制度基础。香港自1845年英资东方银行首次发钞以来，逐渐形成了由商业银行代理发钞的特殊货币制度。1994年中国银行（香港）加入发钞行列，标志着中资银行在香港货币体系中的地位提升。从金融稳定性角度看，三家发钞行均需按1美元兑7.8港元的联系汇率制度向金管局提交等值美元作为发钞准备，这种货币发行局制度确保了港币汇率的稳定。

从资产规模来看，汇丰银行总资产达9.4万亿港元，中银香港总资产规模位居第二，渣打银行则在跨境金融服务领域具有优势。三家银行均入选全球系统重要性银行名单，其信用评级长期维持在AA-以上。作为发钞行，它们还承担着维护香港金融基础设施运行的重要职责，包括清算系统运营、国债承销等。值得注意的是，发钞权并非永久性特权，金管局可根据银行财务状况、公司治理等因素调整发钞行资质。

在业务布局方面，三家发钞行形成了差异化竞争态势。汇丰凭借百年积淀成为香港最大的零售银行，网点覆盖全港各区；中银香港依托母行中国银行的全球化网络，在人民币业务和跨境金融领域占据领先地位；渣打银行则聚焦企业银行和高端客户服务。这种良性竞争格局既保障了金融服务的多样性，又通过发钞行之间的相互制衡维护了货币系统的稳健性。

香港金管局数据显示，截至2024年，三家发钞行发行的占流通中总量的98%，其中汇丰占比约45%，中银香港约35%，渣打约20%。这一比例结构反映了市场对各银行信誉度的自然选择。作为香港金融稳定的"压舱石"，发钞行在2008年金融危机和2020年疫情冲击期间均展现出强大的风险抵御能力，其资本充足率始终维持在16%以上，远高于国际监管要求。

从投资者角度看，发钞行股票具有"抗跌性强、分红稳定"的特点。以中银香港为例，其上市以来年均股息率保持在5%左右，股价波动率显著低于恒生指数平均水平。对于基金配置而言，三家发钞行通常被归为"防御型"资产，在投资组合中起到稳定器作用。特别是在全球经济不确定性加大的背景下，具备货币发行权的银行往往能获得估值溢价。

未来随着数字港币的推进，发钞行将面临转型升级的新挑战。但基于其系统重要性地位和百年积累的信用基础，这三家银行仍将是香港国际金融中心地位的核心支撑。对投资者而言，深入理解发钞行的独特优势和业务特点，有助于把握香港金融市场的中长期投资机会。