石油价格下跌对航空运输业的利好最为显著。航空公司的燃油成本通常占总成本的30%-40%，油价每下降10美元/桶，航空公司运营成本可降低约5%-8%。2024年数据显示，中国航空业在油价下跌背景下实现旅客吞吐量7.03亿人次，同比增长21%，创历史新高。北京首都机场2024年上半年旅客吞吐量同比增幅达41.6%，印证了航空运输需求的强劲复苏。

从成本结构看，航空煤油价格与原油价格高度联动。2025年3月发布的《2024-2029年中国原油市场专题研究》指出，原油价格下跌直接降低航空公司燃料成本，成为推动航空股上涨的关键因素。以美股为例，捷蓝航空单日涨幅超6%，美国航空涨幅超5%。中国国航作为国内最大航空公司，运营915架飞机的规模效应进一步放大成本优势，2024年利润空间显著扩大。

供需格局的变化强化了这一趋势。一方面，飞机制造商产能恢复缓慢导致2025年飞机供给增速下滑；国内航线需求稳步增长，国际航线恢复空间仍存。这种结构性错配使航空业呈现供不应求特征，吉祥航空2024年旅客运输量突破2100万人次即是明证。航空公司通过优化航线网络、增加航班频次等策略，将成本优势转化为市场份额。例如南方航空等企业通过降低票价10%-15%，成功刺激客座率提升8-12个百分点。

对比其他受益行业，航空业的弹性更为突出。化工行业虽因原材料成本下降提升利润，但产品价格传导存在3-6个月滞后期；汽车板块受新能源汽车替代效应制约，传统车企仅能获得短期刺激。而航空业受益具有即时性和持续性，这与燃油采购的现货与期货组合策略相关。数据显示，航空公司通过50%现货+50%期货的采购模式，能在油价下跌周期锁定12-18个月的成本优势。

值得注意的是，低油价环境下的航空业盈利改善具有全球同步性。国际航空运输协会（IATA）预测，2025年全球航空业净利润将因油价下跌提升120-150亿美元。这种行业性的利润扩张，使航空板块成为资本市场关注焦点，市盈率普遍从15倍修复至20-22倍区间。相较于石油开采业31亿元的典型亏损规模，航空运输业在油价下行期的相对优势更加凸显。